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N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
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金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

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今年美债利率为何会这样 原因出在哪里

2021-03-11 16:35:30

  最新的一系列数据说明,美国经济在加快恢复之中,同时美国10年期国债收益率的持续反弹,也从经济增速与通胀两个角度反映了美国经济的走强,这说明国际市场对美国经济的长期增长预期在增强,但美国的经济矛盾依然复杂且突出,高速金融化、债务高增长、资产高泡沫、再工业化遇阻与美联储货币政策失衡等问题重叠在一起,因此美国长期经济的稳定依然存在较高的不确定性。

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  无限量QE政策是美国金融化的加速器,虚拟经济已经占据了美国经济的主体部分,这给美国经济的未来带来了“三强一弱”,即经济波动性增强、债务增强、货币供给增强与实体经济弱化,这将动摇美国经济的科技+金融+军事的三足鼎立结构,因为三足鼎立的基石是美元体系的稳固,但是从发展趋势来看,美元与非美元货币的矛盾日益尖锐,美国经济想要长期走稳是很不容易的。

  一、美股泡沫化令美国长期经济波动放大

  从1894年开始,美国的GDP就稳居世界第一大国,直到如今,在GDP全球第一的位置上美国已经坐了127年。按照美元计价,2020年美国GDP总额是20.95万亿美元,同期中国的GDP总额是14.73万亿美元。虽然美国的GDP依然位居全球首位,但是美国的经济结构问题越来越突出,金融化对美国再工业化的阻断,成为了美国经济未来强弱的重要分水岭。

  目前美股所有上市公司的市值之和,占全球所有上市公司总市值的41%,为2006年以来最高比例,而美股总市值占GDP比重今年一度超190%。日前著名投资家格兰瑟姆表示,美股完全是一个成熟的史诗级泡沫,由此可见在货币严重超发的情况下,美国金融化的速度在加速,这说明美国的QE政策并未有效地引导货币在实体经济中流动,大部分QE资金都流向了金融市场,美国的股市与房地产泡沫化程度日深,而国际大宗商品今年的大涨与暴涨令资产泡沫化问题更为严重,这说明流动性过剩+高杠杆令美国金融市场的投机不断增强,高泡沫+高杠杆必然决定美国经济未来的高波动,因此美国长期经济很难走稳。

  在货币超发的同时,美国金融市场也在加快货币池子扩张,债券、股市等市场都是高扩容,以防止出现货币堰塞湖现象,但是这样的扩张过程不仅是高度金融化的过程,将不断弱化实体经济,而且金融市场也将彻底成为货币黑洞,资产价格的严重扭曲与货币池子的盲目扩张,未来都会成为金融危机的养分。股市占GDP比重的不断提高,一旦市场资金链断裂,会迅疾把整体经济压垮。

  而美国的金融化又有力地阻断了美国的再工业化,收益率决定了美国中低端产业链难以回归,产业资本不断涌入高收益的金融市场并削弱美国企业的研发投入,因此美国新政策强调增加研发投入并推动新基建,但是美国的新基建成本远超中国,成本高、效率低、周期长,这令美国的新基建会再次助跑债务问题。

  二、美债是美国经济的最不稳定因素

  美国国债目前超27.96万亿美元,规模高居世界首位;美国2020年第四季度家庭债务增加2060亿美元,达到创纪录的14.56万亿美元,年增幅达3%,其中住房抵押贷款债务首次突破10万亿美元大关,增幅5%。

  美国企债总额已超过10万亿美元,其中BBB级企业债是主体。自2021年初以来,美国高收益债券市场每发行1美元,就有超过15美分是评级为CCC及以下的借款人所发行的,不论企债规模还是垃圾债规模都来到了历史之最。连罗杰斯都认为美国的债务问题是今年美国经济中的最大风险。

  而美国还在继续推出1.9万亿美元QE,之后还要推动大规模的新基建计划,美国的债务问题将进一步深化。美国国会预算办公室预计2021财年预算缺口为2.26万亿美元,但是美联储卡普兰日前表示:只要美元是世界储备货币,美国就可以为债务融资。美国当前将自身的债务问题彻底变成了世界问题,因此美元未来的变数在不断增加。

  三、美元超发导致国际货币矛盾加剧

  美国经济是债务经济模式,依靠这一模式支撑着美国的超前消费与科技、金融、军事三角结构,由于经济增长与债务增长长期严重脱节,美国就只有依靠印钞来支撑经济,因此美元与非美元货币之间的矛盾会越来越激烈,因此美元必然极力维护国际地位,以保障美国对全球资源的占有权,这就使美元劣币驱逐良币的特点更为突出,美元会不断打击对其有威胁的国际货币,这必然会激化全球的汇率矛盾与金融矛盾。

  在这一轮国际货币超发之后,全球性的金融矛盾会有一个显著升级的过程,而目前的全球金融泡沫化问题还只是一个开始而已,可以预见国际汇率市场的长期表现会越来越不稳定,这会从贸易到金融对全球经济形成冲击,因此全球经济长期很难走稳,美国经济也同样如此。

  综合而言,我坚持之前的分析,认为美国经济当前的恢复是货币政策强刺激的结果,这会在中期刺激经济甚至会形成中期经济过热的现象,但这一经济的提振过程将伴随着有史以来最严重的资产泡沫,这使全球的金融与经济都将处于系统性高风险之中,这样的全球经济是无法摆正方向的,预计在资产高泡沫破裂之后,美国经济会再度在危机与货币超发中寻求稳定,最终决定了印钞游戏将成为美国经济的主体支撑部,这样的经济在远期是看不到前途的。

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