【IPO观察】

安永：今年A股市场IPO筹资额创2012年来新高

报告数据显示，2019年A股市场预计共有200家公司首发上市，筹资2528亿人民币，IPO数量同比增加90%，筹资额同比增加82%，创2012年以来筹资额的新高记录，科创板成功开市以及多个百亿级IPO的发行是筹资额增加的主要原因。科技行业在2019年全球IPO数量和筹资额方面继续占据主导地位。

积极的财政政策和灵活适度的货币政策利于资本市场向上趋势，5G引领的科技也有望带动创新型科技企业上市，因此，安永预计2020年A股IPO发行活动将保持活跃。

【A股IPO】

科迈化工又闯IPO 众风险“争相斗艳”

2019年6月19日科迈化工股份有限公司又一次向上交所报送申报稿，或许是导致其屡次闯关IPO失败的原因，而此次闯关这些风险可能再次成为科迈化工再次冲击A股市场的绊脚石。

科迈化工环境保护、生产安全方面频繁触碰红线，敲响警钟。除环保问题外，科迈化工曾一星期内发生两起安全事故，并皆出现瞒报行为。大型项目投产流程繁琐，为确保安全须经相关部门严格审查，致使企业存在先斩后奏的行为，但若项目匆匆上线会大大提高相关风险，最终可能得不偿失。

伟时电子IPO：客户集中度高 核心产品毛利率下降

近日，证监会网站披露了伟时电子股份有限公司IPO招股书，据招股书显示，伟时电子客户集中度较高，这或许会影响企业抗风险能力。如果客户发生风险或变化，可能会对公司销售产生影响。除了客户集中度较高的问题之外，伟时电子还存在客户与供应商重合的关联交易。

根据伟时电子主营业务收入产品销售情况显示，背光显示产品营收占比有逐年递增的趋势。随着市场竞争日趋激烈，伟时电子核心产品毛利率出现下滑。另外，背光显示模组在报告期内的销量以及单价均出现波动。公司现有产能预计无法满足客户需求，将错失发展良机，导致公司行业地位下降，失去现有的竞争优势。

伟时电子表示，“本次扩大背光源产能，系公司根据客户反馈的需求信息，并结合市场公开信息及未来技术走势综合研判后的战略决策，本次募投项目建成后，将进一步巩固公司在车载背光源领域的领先地位。”

赛特新材核心产品涉诉曾导致撤回IPO 仨直系亲属控股超70%

赛特新材曾于2015年5月提交过上市申请文件，但一年后不得不撤回。该公司撤回IPO申请的主要原因是其核心产品涉及专利与松下电器发生纠纷，并被诉讼。事实上赛特新材涉诉超多，天眼查显示，2014年至今，赛特财的涉诉多为买卖合同纠纷、侵害发明专利权纠纷。

值得一提的是，赛特新材申报版招股书中，并未提及汪坤明、汪美兰、汪洋三人是否为一致行动人关系。经监管部门的询问后，赛特新材在上会稿中承认汪美兰、汪洋是一致行动人，但未披露三人是否签署一致行动人协议。

4年前过会却批文“难产” 雷赛智能IPO“推倒重来”再上会

2015年4月17日，过会后的雷赛智能迟迟未能拿到批文。4年之后，雷赛智能以全新的姿态再次向IPO发起冲击。与4年前相比，雷赛智能的营收实现了翻番，但净利润却没有同步翻倍，显示盈利能力有所减弱，来自业绩的质疑和争议曾是雷赛智能第一次IPO时面临的问题。

2013年，公司享受的税收优惠和政府补助占当期净利润的比重达到50%以上。5年之后，这一问题有所缓解，公司来自政府的补贴已大大减少，补贴与税收优惠对净利润的贡献率不足3成。同年因转移税款遭到税务部门的核查，但并未对该事项如实披露。此外，彼时雷赛智能子公司还曾涉嫌知识产权纠纷，对公司影响不明，至今雷赛智能似乎仍陷在诉讼纠纷中。

不过，保荐机构和律师认为，该案涉及金额较低，对发行人经营业绩影响很小，不构成发行障碍。

【全球IPO】

纽曼思再度赴港IPO 好业绩与高风险并存

10月28日，纽曼思重新向港交所递交上市申请。2018年在本地品牌中，纽曼思位列第一。随着市场竞争压力加大，为了增加市场份额及巩固市场地位，纽曼思将目光投向了羊奶产品领域。纽曼思并不生产产品，而是向内地或香港的供应商采购DHA及益生菌成品产品，公司供应商会为DHA及益生菌产品安排采购分别来自美国及丹麦的主要原材料。

纽曼思公司问题重重，曾因未取得保健品广告相关批文前宣传保健品的相关违规行为进行了披露。截至2016-2018年底及2019年上半年，存货正处于递增的态势。在存货增加的同时，存货平均周转天数也在不断上升。意味着公司存货积压的同时，存货变现能力并不佳，未来可能存在存货报废、价值下降及减值的风险。

小鹏汽车问题频出 IPO之路不被资本看好

IPO是大部分互联网公司的终极目标,同为造车新势力的理想汽车赴美成功上市，让小鹏汽车看到了上市的希望。但小鹏汽车还有很多问题没有解决，充电时间存在虚假宣传，销量过低，涉嫌盗窃其他公司系统等问题一直都围绕着小鹏汽车，这些负面新闻让小鹏汽车的形象大打折扣。

补贴红利退出，行驶里程的担忧，充电基础设施保障不足等诸多原因使得新能源车开始降温。资本市场也是逐步对对造车新势力失去热情，互联网行业投入几十亿就有可能掀起巨浪。