12月18日，衡量AH股比价的恒生沪深港通AH溢价指数下跌0.34%，报126.24点，创今年6月19日以来收盘低位。分析人士表示，从中期看，AH溢价指数走软，将为A股提供上涨动能。

溢价指数回落

自今年2月以来，受益于A股相对于港股的强势，恒生沪深港通AH股溢价指数持续走强，从116.83点一路上涨至8月14日的132.83点，创下2018年2月以来新高，累计涨幅达到13.69%。然而，从8月15日开始，恒生沪深港通AH股溢价指数没有延续此前的涨势，而持续回落至9月5日的127.8点。此后该指数震荡下行，截至12月18日收盘，该指数报126.24点。

分析人士表示，从理论上看，AH股溢价指数追踪的AH股是按照同股、同价的原则分别发行，但实际上AH股存在明显价差。AH股溢价指数近期从高位回落与当前市场资金的投资风格有直接相关。自12月初以来，港股市场上乐观情绪有所升温，恒生指数持续反弹，部分曾一度出现明显回调的板块，重新获得资金青睐。而A股反弹幅度略小于港股，因此造成了AH溢价指数走软。

A股后市向好

分析人士认为，从中期看，AH溢价指数走软，将为A股提供上涨动能，A股可能迎来新一轮配置良机，明年表现或强于港股。

虽然恒生沪深港通AH股溢价指数只是一个侧面指标，但从其最近两个月高位回落并维持区间震荡的走势看，A股近期潜力更大。

首先，当前A股估值优势正在扩大。海通证券在最新策略报告中指出，从纵向(与自身历史数据比)和横向比较，A股的估值优势都开始扩大。瑞银财富管理在最新报告中表示，看好明年港股前景，市场已消化了许多风险因素，港股抗跌能力有所提高。预期明年H股及A股都有上升空间的背景下，更偏好A股，因为A股对内地经济政策的敏感度更高。

其次，内地投资者资金充裕，投资潜力大，一旦投资者认定A股具有入场良机，预计将有更多资金注入，形成良性循环。

中信证券分析师杨灵修等指出，展望明年，随着经济企稳预期提升，以及海外风险偏好明显升温，港股和A股或从分化走向一致。

金融板块在A、H两地上市股票重合度高，基本面一致，但年初至今A股明显跑赢港股；消费板块龙头公司(除纺织服装板块外)集中于A股，A股整体表现也远胜于H股。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东指出，明年上半年A股比港股机会更多，先进制造业投资将会成为亮色，科创板上半年表现也可期；明年下半年A股的价值股迎来春天，应在价值股里面找核心资产，例如金融、地产、建筑等。