阿里巴巴股份科创板与主板打新有何不同？

科创板打新规则和主板有相同点，也有不同点，并不完全一样。科创板和主板打新规则相同点在于，打新资格相同，拥有证券账户，且市值20个交易日满1万元以上。

那么，科创板与主板打新有何不同?

值得注意的是，科创板打新不再像过去A股打新一样“开板即卖”这么简单，其无论是参与者还是具体的配售规则都较为不同。

*先从参与对象来说，个人投资者能够参与科创板股票打新明显少于主板。个人投资者想要参与主板的网下申购仅需从事证券交易时间达到5年(含)以上，而科创板却明确规定了个人投资者不得参与科创板的网下配售。而个人投资者虽然能参与网上打新，但门槛也相对更高，*先得有科创板账户，而这意味着投资者账户前20个交易日日均资产不低于50万、参与证券交易超24个月。此外，网上申购还要求持有市值达到1万元以上。

在申购单位方面，每5000元市值可获得一个申购单位，每一个新股申购单位为500股，较上交所主板的1000股有所下调。申购数量应当为500股或其整数倍，但高申购数量不得超过当次网上初始发行数量的千分之一，且不得超过9999.95万股。

记者对比科创板和主板的网下发行比例/网下向网上回拨比例后发现，科创板网下申购比例明显有所提升。例如都是公开发行后总股本不超过4亿元，主板要求网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的60%，而科创板则是70%。此外，网下向网上回拨比例则大幅下降，如当网上投资者有效申购倍数在50~100倍，主板的回拨比例是20%，而科创板仅为5%。同时，科创板网下发行向公募、社保等长期机构投资者的低优先配售率有所提升，更加重视战略投资者配售。

在定价方面，科创板没有23倍发行市盈率的上限管制，新股的发行定价不受约束。张城源表示，科创板采取的是市场化询价定价的方式，尤其对参与网下打新的投资者的定价能力提出了更高的要求。按现有制度，报价过高的可能会被剔除，报价低于发行价也将无法获配，这与目前投资者“雨露均沾”的情况是不同的。因此，只有对IPO项目有深入研究和深入理解的投资者才有可能获配。另外，不同于目前的23倍市盈率，科创板发行估值有可能突破这一水平，那么打新收益也会因项目质量有明显差异。打新不败可能成为历史，市场化定价会是风险与机会并存。

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