回归a股市场近四年后，周首次在二级市场发帖。上个月底，a股公司山石网分公司陆续披露公告，一周之内就被360以下两家公司贴牌。在过去的2020年里，周压力很大。2017年，360通过借壳江南嘉杰重返a股市场，股价突破500亿元。2018年2月，交易正式完成，360正式取代江南嘉杰登陆上交所。

　　周也以超过370亿元的溢价做出了业绩承诺。2019年360精准达标，2020年压力大。扣除非经常性损益后的净利润为41.5亿元，但上半年不到15亿元。

　　二级市场，360表现不佳。借壳上市之初，股价一度达到65.67元/股，市值超过4400亿元。去年最后一个交易日，股价跌至15.71元/股，累计跌幅超过70%，市值蒸发3000多亿元。

　　周直接和间接持有360约23.41%的股权，上述期间持股财富缩水近800亿元。

　　你能否实现你的表演承诺是一个悬念

　　业绩承诺第四年，360能否成功履行业绩承诺，悬念很大。

　　2017年，360通过江南嘉杰成功登陆a股市场。当时江南嘉杰剥离了原有资产，周与360科技集团有限公司一起重返a股市场。

　　当时让市场惊讶的是360的增值率惊人。360科技集团股份有限公司100%股权投入上市公司时，估值约为504亿元，比其账面净资产高出约371亿元。

　　当然，高溢价伴随着对高绩效的承诺。具体而言，2017年至2020年，目标公司扣除的非净利润分别不低于22亿元、29亿元、38亿元和41.5亿元。

　　几年前，360运营顺利，超出了业绩承诺。具体而言，2017年和2018年实际扣除非净利润金额分别为27.52亿元和35.68亿元，分别超出承诺金额5.52亿元和6.68亿元。

　　2019年，目标公司实现非净利润扣除38.66亿元，超出承诺金额6600万元。与2017年和2018年相比，2019年可以算是一个准确的标准。

　　目标公司经营业绩超出预期，促成360经营业绩快速增长。

　　数据显示，2017年和2018年，公司实现营业收入122.38亿元和131.29亿元，同比增长23.56%和7.28%，相应的归属于上市公司股东的净利润分别为33.72亿元和35.35亿元，同比增长80.15%和4.83%。

　　扣除非净利润可以尽可能的反映一个主营业务的盈利能力。2018年，扣除360的非净利润同比增速有所放缓。2019年将进一步放缓。

　　2019年，公司实现营业收入128.41亿元，同比略有下降2.19%。净利润59.8亿元，同比增长69.19%。

　　长江商报记者注意到，2019年祁安信360年卖出，投资收益超过30亿元。当年扣除非净利润35.25亿元，同比增长3.10%，扣除非净利润同比增速进一步放缓。

　　2020年，受新冠肺炎肺炎疫情影响，国内外经济形势面临严峻挑战，互联网广告预算进一步减少，360运营也面临巨大挑战。

　　2020年前三季度，360实现营业收入79.74亿元，同比下降16.26%，净利润17.07亿元

　　去年第四季度，不知道目标公司的经营业绩是否实现了大幅增长，也不知道四年的业绩能否成功结束赌博。从公司第四季度公开披露的信息来看，公司继续进行数字化建设，部分已经完成，能否扭转前三季度的经营劣势还需要进一步披露。

　　品牌同行寻求合作

　　加上政府和企业的安全，数字化布局继续推进，360也在积极突破。

　　备受市场关注的是，360除了内生增长外，首次在a股市场扩张。

　　2020年12月25日晚，山石网分公司披露了简化股权报告，北京鸿腾智能科技有限公司通过二级市场增持山石网分公司360.45万股，占公司总股本的2%。此前，北京奇虎科技有限公司在山石网分公司上市前一直潜伏，持股比例为3%。

　　鸿腾智能和奇虎科技都是360的子公司，其全资子公司360科技集团持有奇虎科技100%的股权，天津360安福科技持有鸿腾智能100%的股权。这两者构成了一个协同行动，因此，360首次通过其子公司举办了一场发布会。

　　4天后，12月29日，山石网分行再次宣布，鸿腾智能以自有资金通过大宗交易增持了山石网分行900万股，占山石网分行总股本的4.9938%。至此，鸿腾智能和奇虎科技共持有山石网分公司9.9938%的股权，无限接近第二帖。

　　Rocknet于2019年9月30日在科技创新板上市，2020年第三季度报告披露其最大股东为越超高科技股份有限公司，持股比例为16.94%。目前360已经稳居第二大股东。未来360还会不会进一步，就不得而知了。

　　根据360中的披露，我们不寻求对山石网分公司的控制，安抚的目的是基于战略发展考虑，通过投资山石网分公司，加强双方在网络安全领域的优势互补与合作。

　　从山石网分行k线图走势来看，360持有股份的均价在29.95元/股到36.31元/股之间。去年最后一个交易日，山石旺科收盘价为37.80元/股。可见360有一定的浮动利润。

　　但自上市以来，山石网分公司股价走势并不理想。其初始价格为21.06元/股，去年2月13日达到最高66.50元/股，之后继续向下调整。去年底股价因为360的标语牌小幅反弹。

　　经营业绩方面，去年前三季度，山石网分行实现营业收入4.16亿元，同比小幅增长0.20%，净利润-4698.19万元，同比下降321.08%。

　　从这些现象来看，很难判断山石旺科未来在二级市场的表现。

　　360在二级市场的表现同样糟糕。2018年2月28日，其股价达到65.67元/股，市值达到4441.2亿元。但当天股价收于跌停。此后整体上市，公司股价持续下跌，去年11月3日最低为14.91元/股，去年最后一个交易日股价为15.71元/股，较高点65.67元/股下跌76.08%，市值缩水至1062.63亿元，蒸发3378.57亿元。

　　市值蒸发3000多亿。作为360的最大股东和实际控制人，周的持股比例也大幅缩水。同期，周的财富缩水790.92亿元。

　　360在二级市场安抚同行并没有推动自己的股价上涨。或许，公司的股价需要真正的暴利来阻止下跌和反弹。