在动荡的市场中，很少有基金经理能够长期通过持仓时机实现回撤控制并获得绝对回报，方正富邦基金首席投资官崔建波就是其中之一。在他看来，好的赛道和好的公司是超额收益的主要来源。消费领域的白酒和医药，以及科技领域的新能源、半导体和光伏，在崔建波看来都是不错的选择。

　　抱团股的调整尚未结束

　　真正的机会仍需等待

　　据悉，继方正富邦精选混合策略之后，崔建波即将推出继方正富邦之后的第二款产品，——方正富邦汇富将在一年内设立灵活配置混合基金。

　　作为一名经历过战场的资深投资老手，崔建波始终坚持这样一个观点，即他必须首先确保对全局有一个清晰的判断。在确认大方向没有风险后，他会选择小的投资方向，最后落实到具体目标；选择标准是良好的跟踪、良好的公司和安全的估值。

　　崔建波认为，目前，支撑市场的长期逻辑没有发生显著变化。比如国内经济保持中低速增长，经济结构转型升级仍在继续，长期利率没有回升迹象。

　　“但从今年或更长时间的时间维度来看，市场更担心经济复苏后货币政策收紧对高估值的压力。”

　　崔建波表示，在无风险利率上升的背景下，大家长期看好的核心资产普遍面临估值调整的巨大压力，途观股份大调整背后的主要逻辑是估值压力。

　　在崔建波看来，途观股份的调整还没有结束，真正的机会还需要等待。等到长期看好的核心资产调整到合理的估值水平和与利率匹配的估值水平，再进行干预。“从长远来看，良好的业绩和良好的公司仍然是超额回报的主要来源。一条好的轨道，繁荣度高，增长快，产业空间大，其中要选择有定价权和壁垒的细分区域。消费领域的白酒和医药，科技领域的新能源、半导体和光伏都是不错的选择。”除了在未来很长一段时间内处于一个快速增长的行业，或者在一个稳定的行业中占据更多的份额之外，崔建波认为一个好的公司必须有好的盈利能力、好的管理团队和好的商业模式。

　　以仓位择时应对市场调整

　　崔建波认为，今年的a股市场可能与2010年相似。基于这种判断，他倾向于在正确的时间进行操作。“如果把握好节奏，今年还是可以取得不错的回报的。”

　　在一个好的轨道、好的公司调整到位之前，崔建波会选择降低仓位，同时寻找在经济复苏过程中估值相对较低、表现相对灵活的顺周期行业和公司，比如银行。

　　崔建波对港股并不悲观。但目前港股核心标的不便宜，在港股中配置比例不高，以低估值的能源、券商等品种为主。

　　崔建波是为数不多的能够长期通过持仓时机实现回撤控制并获得绝对回报的基金经理，混合基金也是他最擅长管理的基金品种。以他管理的方正富邦新兴增长组合为例，季报显示，去年第四季度，崔建波抓住了白酒市场。但在近期团团股包括白酒股的大规模调整中，基金净值波动很小，基金经理控制回撤的能力明显。

　　然而，作为一个致力于创造绝对回报的基金经理，崔建波擅长持仓时机，但很少保持高位或满仓。如果没有强烈的上升趋势，就没有必要把仓位提高到很高的水平。在他之前担任基金经理期间，崔建波只在相对乐观的情况下操作过两次满仓业务，一次是在2014年9月之后，最后一次是在2019年4月。在今年的市场中，崔建波倾向于保持60%-70%的中性地位。

　　3月8日，崔建波加入方正富邦基金后的第二个产品，——方正富邦汇富，成立一年期灵活配置混合型基金，即将发行。“这个新基金最大的特点就是一年开一次。另外是灵活配置的产品，会体现我们对整个市场的把握。当我们认为合适并保持净值稳定时，我们希望获得更好的回报。虽然不管做什么产品都应该这么想，但是这两年，我们没有考虑太多下行风险。在今年的大环境下，这一点非常重要。”